注册监理工程师：BOT融资方式及其风险分析
编辑整理：中国注册监理师考试网 文章日期：2008-10-8 9:28:10 打印
BOT的风险分析与管理策略
任何BOT项目融资，绝对的和万无一失的情况是不存在的，事实情况是风险无处不在，无时不有。对风险加以识别的目的，在于在风险识别的基础上，按一般的风险分担原则确定风险由最有能力承担的一方承担，并通过对此风险的管理，达到控制、预防风险的目标，从而使BOT项目融资顺利实施。可见，风险识别是风险管理的前提和基础，风险管理是是风险识别的目的和归宿。
以项目发起人和项目公司对风险能否控制为标准，可将风险进分为系统风险和非系统风险。下面分别阐述这两类风险的识别与管理。
系统风险的识别与管理
系统风险又称不可控制风险，一般是指与东道国宏观经济环境有关的、超出发起人和项目公司控制范围的风险，其内容包括：
（1）政治风险。
政治风险是指由于各种政治因素，如战争、国际形势变幻、政权交替、政策变换而导致项目资产和项目收益受到损害的风险。
政治风险的大小与该项目所在国政府的稳定性及政策的稳定性有关，政治因素的变化往往是难以预料的，因此，其造成的风险也往往是很难避免的，主要的政治风险可能来自：项目可能需要政府的许可证、经营特许权或其他形式的批准；项目本身对国家的基础设施或安全有重要的影响，项目对东道国政府的社会政策或国际形象有重大影响等。
风险管理方法：
1）保险。降低项目政治风险程序的办法之一是政治风险保险，包括纯商业性质的保险。
2）股权安排。这种管理方法适用于政府政策的变化。项目公司的股权由若干国家的投资者拥有，国有化的风险相对降低。或者要求在东道国或其友好国家有影响的强大的私营公司参加到项目融资中来，或者促进多边机构如世界银行集团中的国际金融公司参加进来，由其掌握项目的部分产权，强制收购的国有化风险会大大降低。
3）条款安排。主要是在贷款合同中规定交叉违约条款，当东道国政府违约致使贷款得不到偿还时，会构成其他国际性贷款合同的违约，从而严重影响该国政府在国际金融市场上的融资信誉，迫使其在实行国有化前必须三思而定。考试大监理工程师
4）政府机构担保，在特许权协议中明确界定正义和项目公司的权利和义务，由政府做出担保，避免由此而带来的风险。
（2）不可抗力风险。
不可抗力是指当事人不能预见、不能避免并且不能克服的自然事件和社会事件。不可抗力的一般原理是：遭受不可抗力事件的一方当事人，对于因此而给他方造成损失的赔偿责任，可以全部或部分免除。不可抗力事件造成的损失大致分为直接损失和间接损失，直接损失是指对项目设施本身造成的损失，间接损失是对项目设施丧失功能导致的收益损失，不可抗拒的自然风险即因地震、洪水、台风、海啸、雷击、火山爆发及意外事故等引起的风险。这类风险是BOT项目融资参与各方无法控制的。
风险管理方法：
1）投保。主要针对直接损失而言，即通过支付保险费把风险转移给有承担能力的保险公司或出口信贷机构。
2）寻求政府资助和保证，这是针对间接损失而言，是对不能保险或不能以合理成本保险的不可抗力风险的管理方法。有些不可抗力风险无法确定成本，不能保险或不能接照合理的保险费投保，这会给BOT项目谈判造成障碍，发起人只愿承担不保扩债权人方面的不可抗力风险，而债权人希望不承担风险。这样，发起人和债权人往往要求东道国政府提供某种形式的政府资助和担保，方式之一就是允许发起人在遭遇不可抗力风险时，可以延长合同期限以补偿投融资中尚未回报、偿还的部分，延长期限相当于实际遭受这种不可抗力的影响期，前提是此种影响只能适用于特定的一段时间。当然。这种资助不是正式的政府保证，在性质上只是对项目表示支持的一种承诺。
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